8月28日晚間，傳音控股（688036.SH）公布2023年半年報。公司實現(xiàn)營業(yè)收入250.29億元，同比增長8.31%；歸母凈利潤21.02億元，同比增長27.10%。對此，公司稱，由于今年上半年產(chǎn)品總體出貨量及銷售收入有所增長，同時受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級及成本優(yōu)化，毛利率有所提升，相應(yīng)毛利額增加。
或受此利好影響，今日公司股價出現(xiàn)震蕩反彈，截至8月29日收盤，股價報收139.9元，上漲11.94%，總市值1128億元。鈦媒體APP注意到，近年來公司產(chǎn)品在非洲市場承壓后，選擇走出非洲，面向更多的新興市場國家，進而獲得業(yè)績增量。同時，雖然公司業(yè)績向好，但其第二大股東卻不斷減持股份，甚至不惜“折價”賣股票。此外，公司欲布局高端，多元化發(fā)展也存在挑戰(zhàn)。
(資料圖)
走出非洲，“墻外開花”
資料顯示，公司主要從事以手機為核心的智能終端的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和品牌運營，主要產(chǎn)品為功能機和智能機，銷售區(qū)域主要集中在非洲、南亞、東南亞、中東和拉美等全球新興市場國家。曾經(jīng)受益于非洲地區(qū)經(jīng)濟實力提升，再搭上“一帶一路”的順風(fēng)車，帶動智能終端需求提升，公司業(yè)績蒸蒸日上。
近年來因受國際公共衛(wèi)生事件影響，非洲整體GDP持續(xù)下滑，居民消費水平受限，公司營收也面臨巨大挑戰(zhàn)。同時，公司給予銷量增長厚望的4G換機周期，成長性空間壓制，換機規(guī)模提前觸頂。而基于現(xiàn)在的基建和消費端情況，另一個增量空間5G換機周期，更是遙遙無期。
在上述背景之下，近年來公司核心市場－非洲地區(qū)業(yè)務(wù)占營收比重開始下降。2020年—2022年，非洲市場貢獻的營收分別為224.52億元、242.38億元、206.33億元，占營收比重分別為60.70%、49.94%、44.92%。此外，近年來在手機行業(yè)充分競爭之下，公司非洲手機市場霸主的地位雖未動搖，但市場份額受到蠶食。據(jù)了解，公司其巔峰時期一度占據(jù)非洲57%的市場份額，而現(xiàn)如今公司中報顯示其非洲市場份額只有40%左右。
基于上述情況，公司選擇走出非洲，面向更多的新興市場國家。隨著新興市場國家整體經(jīng)濟環(huán)境略有改善，公司總體出貨量有所增長，帶動業(yè)績增長。據(jù)Canalys的分地區(qū)市場份額數(shù)據(jù)中顯示，公司在中東和拉丁美洲的市場份額已分別躍升至第三、第四位，增長率分別為35%和56%。
二股東接近“清倉”
即使公司上半年業(yè)績改善，也沒能留住一位重要股東。
7月28日，公司公告稱，第二大股東源科基金將約5112.36萬股（占總股本比例6.34%）轉(zhuǎn)讓給中信里昂，標的股份每股轉(zhuǎn)讓價格為107.1元，本次交易對價總額約為54.75億元。
據(jù)悉，今年7月，公司的股價區(qū)間為118.1元-147.5元，即使按當時最低股價118.1元計算，對比上述轉(zhuǎn)讓價格107.1元“折價”9.3個百分點。
實際上，早在今年5月31日，源科基金就與中信里昂簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬轉(zhuǎn)讓其持有的公司4035.86萬股給中信里昂，占公司總股本的5.02%。
兩個月后，源科基金幾乎“清倉”。數(shù)據(jù)顯示，今年二季度末，源科基金持股比例為6.36%，隨著中信里昂接盤6.34%股份，源科基金僅剩下0.02%股份。
源科基金為何要離場？公司曾在簡式權(quán)益變動報告書中解釋稱，“本次權(quán)益變動系信息披露義務(wù)人出于資金需求通過大宗交易與協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持上市公司股份?！?/p>
實際上，這并非源科基金第一次減持股份。
2020年10月13日—2023年4月10日，源科基金5次通過大宗交易方式減持合計減持達到5%，持股比例從12.96%下降至7.96%。4月20日，源科基金通過大宗交易方式“折價”交易925.5萬股，累計成交額為10.2億元。從上述數(shù)據(jù)可看出，源科基金合計減持金額至少超過64億元。
鈦媒體APP關(guān)注到，招股書中曾提到，2017年10月18日，天健會計師出具《深圳傳音控股有限公司實收資本復(fù)核報告》，驗證公司有限已收到源科基金繳納的1.1億美元出資款，折算為人民幣7.39億元，其中919.43萬元計入實收資本。而源科基金成立于2016年2月。天眼查顯示，它是一家以從事商務(wù)服務(wù)業(yè)為主的企業(yè)，屬于外商投資有限合伙企業(yè)，人員規(guī)模小于50人，參保人數(shù)為1人。當初，源科基金入股傳音控股時，投入的資金成本低于10億元，如今離場已盈利超過50億元。
多元化發(fā)展，亦存挑戰(zhàn)
為擺脫單一業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，2019年起，公司實施多元化戰(zhàn)略布局，如今，已發(fā)展為“手機+移動互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)+家電、數(shù)碼配件”商業(yè)生態(tài)模式。
值得注意的是，近年來公司手機也開始向新潮和高端化發(fā)展。2022年7月，公司推出Camon19 Pro特別版，獨特的背板在陽光下可以改變顏色，吸引國內(nèi)眾多機友的關(guān)注。而2022年末發(fā)布的Phantom X2 pro則搭載聯(lián)發(fā)科天璣9000處理器，擁有可伸縮鏡頭等多項黑科技。
對此，公司近年來也在逐步加大研發(fā)費用投入。半年報顯示，公司在研發(fā)方面的投入較上年同期增長20.58%，約為10.7億元，占總營收的4.29%。雖然公司研發(fā)支出較上期有所增加，但是在消費電子制造業(yè)公司中仍偏低。據(jù)悉，過往小米、歌爾股份和漫步者的研發(fā)費用占營收比重分別為5.72%、4.98%和6.32%。另外，以公司長期專注中低端產(chǎn)品積累的技術(shù)以及研發(fā)投入力度來看，向中檔智能手機尋求突破恐怕挑戰(zhàn)也不少。
此外，近年來公司也在實施多元化戰(zhàn)略布局，拓展數(shù)碼配件、家用電器業(yè)務(wù)以及提供移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及服務(wù)。只是對比公司主營業(yè)務(wù)，其多元化業(yè)務(wù)優(yōu)勢目前并不明顯。半年報顯示，公司主營業(yè)務(wù)收入達245.79億元，而其他業(yè)務(wù)的收入僅4.5億元。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜翟智超）
