銀河證券指出，隨著利空因素逐步出盡，軍工行業(yè)將重歸確定性成長(zhǎng)賽道。當(dāng)前板塊估值風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分，Q3或進(jìn)入布局期，靜待東風(fēng)再啟航。
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【銀河軍工李良/胡浩淼】行業(yè)周報(bào)丨無人駕駛航空器首部行政法規(guī)出臺(tái)，民用無人機(jī)行業(yè)發(fā)展可期
核心觀點(diǎn)
中國(guó)政府網(wǎng)公布《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》，自2024年1月1日起施行。該條例是我國(guó)無人駕駛航空器管理的首部專門行政法規(guī)，有效化解和防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。
強(qiáng)監(jiān)管。《條例》規(guī)定了差異化監(jiān)管要求，推動(dòng)了行業(yè)向多領(lǐng)域、多元化的發(fā)展。同時(shí)，《條例》對(duì)行業(yè)新進(jìn)入者設(shè)立了一定門檻，有利于無人機(jī)行業(yè)的良性競(jìng)爭(zhēng)，利好細(xì)分領(lǐng)域龍頭。
促發(fā)展。《條例》明確國(guó)家鼓勵(lì)無人駕駛航空器科研創(chuàng)新及其成果的推廣應(yīng)用，促進(jìn)無人駕駛航空器與大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)融合創(chuàng)新。同時(shí)，多項(xiàng)靈活分級(jí)的管理措施有利于激發(fā)行業(yè)企業(yè)內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力，使企業(yè)生產(chǎn)制造更加規(guī)范有序，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好的制度環(huán)境和外部條件。
工業(yè)無人機(jī)發(fā)展方興未艾，2024年市場(chǎng)規(guī)?；蚱?500億元。因細(xì)分領(lǐng)域需求的多樣性，工業(yè)級(jí)無人機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分化的局面或?qū)㈤L(zhǎng)期存在。當(dāng)前工業(yè)級(jí)無人機(jī)市場(chǎng)規(guī)?；鶖?shù)較小，但技術(shù)成熟，生產(chǎn)要素各個(gè)環(huán)節(jié)已初步打通，未來快速增長(zhǎng)可期。根據(jù)縱橫股份數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到 2024 年，我國(guó)工業(yè)無人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模將突破1500億元。相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司將顯著受益，建議關(guān)注縱橫股份。
投資建議
軍工板塊進(jìn)入布局期，靜待東風(fēng)再啟航。【利空盡+待東風(fēng)】首先，行業(yè)訂單不明朗、重點(diǎn)型號(hào)降價(jià)、Q2業(yè)績(jī)預(yù)期偏弱等估值壓制因素基本priced in；其次，五年裝備采購計(jì)劃中期調(diào)整之后的軍品訂單Q3或可見，板塊預(yù)期將迎邊際改善?！竟乐敌迯?fù)需求強(qiáng)】軍工板塊相當(dāng)數(shù)量個(gè)股23年估值風(fēng)險(xiǎn)釋放充分，板塊估值分位數(shù)27%，提升空間較大?！狙肫筚Y產(chǎn)重組在路上】國(guó)資委央企高質(zhì)量發(fā)展推進(jìn)會(huì)密集召開，要求3年內(nèi)打造一批核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、市場(chǎng)影響力大的旗艦型龍頭上市公司，軍工央企上市公司普遍“小而不強(qiáng)”或“大而不優(yōu)”，重組潮將近?！静季制凇侩S著利空因素逐步出盡，軍工行業(yè)將重歸確定性成長(zhǎng)賽道。當(dāng)前板塊估值風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分，Q3或進(jìn)入布局期，靜待東風(fēng)再啟航，建議“五維度”配置：
存估值修復(fù)空間，振華科技、新雷能、派克新材；
新質(zhì)新域，包括無人裝備供應(yīng)商中無人機(jī)、航天彩虹、航天電子，遠(yuǎn)火供應(yīng)商北方導(dǎo)航、理工導(dǎo)航，雷達(dá)/通信/電子對(duì)抗核心供應(yīng)商臻鐳科技、盟升電子，軍工信息安全供應(yīng)商邦彥技術(shù)；
航空/航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈，包括航發(fā)動(dòng)力、中航西飛、西部超導(dǎo)；
央企改革受益標(biāo)的，推薦中航電子、天奧電子、國(guó)?？萍己秃桨l(fā)控制等，關(guān)注航天系；
國(guó)產(chǎn)化受益標(biāo)的，包括隆達(dá)股份、振華風(fēng)光等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
“十四五”裝備采購規(guī)劃和軍工改革不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
標(biāo)簽：
