金螳螂(002081)：業(yè)績符合預(yù)期裝飾龍頭業(yè)績持續(xù)修復(fù)值得關(guān)注-每日觀察

來源: 興業(yè)證券股份有限公司 2023-04-29 15:35:14

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(資料圖)

投資要點

金螳螂發(fā)布2022 年報&2023 一季報：公司2022 年實現(xiàn)營業(yè)收入218.13億元，同比下降14.03%；實現(xiàn)歸母凈利潤12.73 億元，同比增長125.71%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤10.14 億元，同比增長120.37%。公司2023Q1 實現(xiàn)營業(yè)收入50.93 億元，同比下降12.87%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.73 億元，同比下降45.23%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.17 億元，同比下降38.50%。

公司2022 年實現(xiàn)營業(yè)收入218.13 億元，同比下降14.03%，主要受新冠感染影響，部分項目施工進度推遲所致。核心業(yè)務(wù)裝飾營收下滑，一方面系公司堅定轉(zhuǎn)型公裝，住宅業(yè)務(wù)持續(xù)收縮；另一方面系新冠影響下，酒店等公裝項目工程進度受影響，導(dǎo)致收入增長放緩。

公司2022 年實現(xiàn)綜合毛利率15.78%，同比減少0.36pct；實現(xiàn)凈利率5.97%，同比增長25.19pct。毛利率略有下降，主要系新冠感染影響；凈利率大幅提升，主要系2021 年受部分民營地產(chǎn)公司債務(wù)問題影響，計提大額減值所致。

公司2022 年資產(chǎn)+信用減值損失為3.01 億元，占收入端比重為1.38%，同比減少28.94pct，主要系2021 年受部分民營地產(chǎn)公司債務(wù)問題影響，計提大額減值所致。公司2022 年每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為0.11 元，同比少流入0.19 元，主要系2022 年底新冠感染影響，部分項目回款延遲。

盈利預(yù)測與評級：我們調(diào)整對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025 年EPS 分別為0.53 元、0.59 元、0.66 元，4 月28 日收盤價對應(yīng)PE 分別為10.1 倍、9.1 倍、8.2 倍。維持“增持”評級。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、新簽訂單不達預(yù)期、訂單落地不及預(yù)期、家裝業(yè)務(wù)低于預(yù)期、現(xiàn)金流情況惡化、壞賬損失超預(yù)期

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